（1）人形机器人：特斯拉Gen3逐步进入新品发布期，国产厂商新品及资本运作加速，底部建议聚焦优质环节，把握确定性与核心变化。（2）工程机械：预计12月挖机内外销均实现双位数增长，坚定看好行业内外销继续共振向上。（3）半导体设备：存储大周期启动，设备企业订单有望维持高增速。（4）固态电池设备：固态电池中期验收如期进行，技术方案进一步收敛，主机厂招标在即，看好锂电设备跨年行情。
人形机器人：国产链条催化不断，底部建议聚焦优质环节。上纬启元发布全球首款全身力控小尺寸人形机器人Q1，越疆启动A股上市计划，国产机器人行业持续看到来自于政策端、产品端、资本端的积极变化，不断催化板块情绪。海外链条方面，特斯拉Gen3的定点与定型仍然是当前时点的核心，市场更关注产品性能、定点订单等实质进展，板块将逐步进入去伪存真的验证期。前期板块回调较为充分，后续Gen3定点、新品发布、国产机器人厂商IPO进展等事件催化值得重点关注，底部建议聚焦优质环节，把握确定性和灵巧手等核心变化。
工程机械：预计12月挖机内外销均实现双位数增长。11月挖机国内销量同比+9%；出口销量同比+18%，国内好于此前预期，出口维持高增。非挖Q3以来表现非常靓丽，11月汽车吊、履带吊内销同比分别+26%、+102%，出口同比分别+8%、+53%，履带吊表现尤其靓丽。在当前时间点，工程机械内外销共振向上的逻辑已持续验证，我们认为对于月度数据的跟踪，应当更加重视海外，大部分企业海外业务的利润占比基本达70%以上，今年下半年以来的出口复苏是在高基数上的较高增速复苏，且国内市场不应只关注挖机，近期非挖内销正实现高增，挖机情况不代表内销全貌，行业内公司Q4至目前的经营情况仍保持良好水平，我们坚定看好板块。
半导体设备：本周长鑫科技IPO申请获受理，存储大周期启动，设备企业订单有望维持高增速。下游扩产方面，预计2026年fab厂资本开支仍将向上，其中存储确定性最强，先进逻辑有望继续维持强劲表现，成熟逻辑略承压。国产化率方面，下游对国产设备普遍加速验证导入，零部件、尤其是模组类零部件国产化进程有望加快，板块整体基本面向好。
锂电设备：欣界能源跨过GWh量产门槛，固态锂金属路线迎来市场化考验。欣界能源近期宣布在杭州建成首条2GWh固态锂金属电池量产线，标志着半固态氧化物结合锂金属负极路线在量产端正式跑通，即将迎来商业化落地，欣界也成为少数率先跨过GWh量产门槛的半固态/固态电池企业。欣界能源GWh级产线的投产是固态电池迎来市场化考验的重要一步，不仅证明了技术路线的可行性，更是下游旺盛需求的体现，有望带动产业链加大投入。固态电池中期验收如期进行，技术方案进一步收敛，主机厂招标在即，看好锂电设备跨年行情。
PCB设备：AI PCB有望持续拉动PCB设备的更新和升级需求。PCB行业呈现重回上行期、产品高端化、东南亚建厂等特点，产量的增加及工艺的变化有望持续拉动PCB设备的更新和升级需求。PCB设备中，钻孔、镭射、内层图形、外层图形、电镀、检测设备的价值量占比分别为15%、5%、6%、19%、19%、5%，为价值量及壁垒俱高的环节，直接决定了电路板的互联密度、信号完整性和生产良率。AI驱动行业向更高层数、更精细布线和更高可靠性方向发展，对加工工艺提出更高的要求，各环节均有显著变化。
叉车&移动机器人：11月叉车大车内外销维持增长，看好智慧物流相关业务放量。7月大车内销+5%，出口同比+8%，8月大车内销+11%，出口+17%，9月大车内销+16%，出口+23%，10月大车内销+8%，出口+13%，11月大车内销+4%，出口+11%。看好叉车内外需共振向上。头部企业积极布局智能物流、无人叉车，今年Q4已推出物流领域具身智能相关产品，“无人化”有望快速放量。
（1）国内宏观经济波动的风险：机械是典型的中游资本品行业，承上启下，与宏观经济波动密切相关，如果国内宏观政策出现重大转向，势必会影响机械行业总体需求。
（2）海外市场波动的风险：中国企业出海不可能一帆风顺，未来的征程势必会出现各种各样的摩擦，是阶段性的小插曲还是新趋势形成，需要审慎判断。
（3）下游扩产不及预期的风险：若下游行业扩产不及预期，则相应的设备需求将会下降，会对行业内公司订单、业绩等造成不利影响。
许光坦：中信建投机械首席分析师，上海交通大学硕士，2021.4-2023.5曾就职于东北证券研究所，2023年5月加入中信建投证券，覆盖工控、传感器、注塑机、机床刀具、锂电设备方向。
陈宣霖：机械行业分析师，上海财经大学金融硕士，东南大学机械工程学士，2022年加入中信建投证券研究发展部机械团队，重点覆盖：工程机械、半导体设备、智慧物流等板块。
籍星博：中信建投证券机械行业分析师。同济大学管理学硕士、工学学士。2022年入职中信建投证券从事机械行业研究，覆盖机器人、检测服务、3C设备、光伏设备、船舶方向。
吴雨瑄：机械行业分析师。上海财经大学会计学硕士、财务管理学士。2023年加入中信建投证券，当前研究方向为工具五金、半导体设备零部件、激光、3D打印等。
乔磊：机械行业研究员，中国人民大学商学院管理学硕士，北京航空航天大学宇航学院工学学士，7年证券从业经验。2018.7 -2020.12兴业证券研究所销售经理，2021.1-2025.4中信建投证券研究发展部资深研究销售，2025年5月加入中信建投研究发展部机械团队，覆盖核聚变、锂电设备、注塑机、机床刀具等方向。
证券研究报告名称：《周观点：推荐进入新品发布期的人形机器人板块，以及存储资本开支向上的半导体设备》