3月30日晚，国内刻蚀设备龙头中微公司连发两份公告——2025年年报与一份资产收购草案。2025年，中微公司实现营业收入123.85亿元，同比增长36.62%；实现归母净利润21.11亿元，同比增长30.69%。
同时，中微股份宣布，拟通过发行股份及支付现金方式拿下杭州众硅电子科技有限公司（以下简称“杭州众硅”）64.69%股权，交易对价约15.76亿元。
值得一提的是，就在同一天，国内晶圆代工龙头华虹公司收购同一控制下的“兄弟公司”华力微的并购交易获上交所受理。该笔交易既是对IPO阶段解决同业竞争承诺的履行，又能实现产能扩充与工艺协同，提升盈利水平。
“在全球科技竞争日益激烈的背景下，单一环节的领先可能难以应对系统性挑战，亟需龙头企业的发展壮大与引领带动，以及行业整体资源的高效整合。”业内专家表示，科创板并购重组提供的包容性制度环境，为这种战略性整合提供了必要支撑。随着中微公司、华虹公司等龙头企业的重组方案陆续推进，以及更多并购案例的协同效应在年报中逐步显现，科创板服务新质生产力发展的功能将更加凸显，新兴支柱产业发展的微观基础将更为坚实。
或因交易双方未达成一致，去年底，A股半导体领域数个并购案接连“刹停”。寒意未消之际，今年初，中微公司逆势披露了收购杭州众硅股权的预案。
根据最新披露的交易方案，中微公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买杭州众芯硅、宁容海川、临安众芯硅、临安众硅、杭州芯匠、杭州众诚芯等41名交易对方合计持有的杭州众硅64.69%股权，并募集配套资金。交易对价15.76亿元，其中，以股份对价方式支付15.23亿元；以现金对价方式支付5258.53万元。
这份方案一经抛出瞬间引起市场关注。一方面，中微公司在刻蚀与薄膜沉积等干法设备领域已具备国际领先的技术实力，但在湿法工艺领域，特别是与刻蚀、薄膜并称为前道核心工艺的化学机械抛光设备（CMP）此前尚存空白。
此次拟收购的杭州众硅，正是一家专注于CMP设备领域的公司。虽尚未实现盈利，但其自主研发并生产的CMP设备已成功进入国内知名先进存储厂商和逻辑芯片制造厂商。
“对中微公司而言，这一整合不仅填补了自身在湿法设备领域的缺失，更显著提升了其在先进制程中提供系统级设备解决方案的能力。”有业内人士表示，中微公司此次出手后，将成为具备“刻蚀+薄膜沉积+量检测+湿法”四大前道核心工艺能力的厂商，向“集团化”和“平台化”发展迈出关键一步。
对杭州众硅而言，此次交易也有助于其借助上市公司的资本市场平台进行融资，降低资金成本，抓住行业发展的有利时机，进一步提升在CMP设备领域的竞争力。
另一方面，此次交易罕见地采用了市场法评估，目的在于通过可比公司或可比交易的视角，更全面地反映杭州众硅的技术壁垒、客户认证、市场地位等无形资产价值。根据交易方案，最终对杭州众硅全部股权给出超25亿元的估值和232.28%增值率，并设置差异化定价安排。
中微公司在公告中表示，本次交易的差异化定价综合考虑不同交易对方初始投资成本、支付方式选择、是否参与业绩对赌等因素，由交易各方自主协商确定，差异化定价系交易对方之间基于市场化原则进行商业化谈判的结果。
据统计，“科创板八条”发布后，科创板新增的54单重大资产重组中，半导体、软件、生物医药、高端装备制造行业分别有24单、14单、7单、6单。
其中，芯联集成、沪硅产业、晶丰明源等多个具有产业示范意义的大额并购案例均已落地。2026年3月以来，普冉股份披露重组草案，锴威特、高凌信息先后披露重组预案，科创板并购重组市场持续保持热度。
“包容的制度供给与‘硬科技’产业特性的精准耦合，构成了此轮科创板并购潮的结构性底色。”市场人士表示，基于半导体、生物医药等行业“技术突破在前、商业变现在后”的客观规律，科创板并购重组交易也在积极探索建立适应性的估值框架和交易方案。
《金融时报》记者观察到，科创板并购重组的支付方式更加丰富，企业会综合运用股份、可转债、定增募资、并购贷款、并购基金等实施并购，差异化定价安排、自主业绩承诺等创新性交易方案也已屡见不鲜。例如，思瑞浦在收购创芯微时采用差异化定价安排，根据交易对方入股成本与承担义务设定不同作价；圣湘生物收购中山海济引入“Earn-out”机制，将估值与后续业绩动态挂钩。
这些安排的背后，是科创板并购重组对市场化原则的回归。支付工具的创新同样服务于这一逻辑，奥普迈收购澎立生物首创股份对价分期支付，缓解了对赌压力；华海诚科综合运用股份、可转债、现金组合，实现了交易对手退出需求与上市公司资金压力的平衡。
并购成功的关键在于资源的有效整合，具有产业逻辑的并购重组更能实现协同效应。近期，随着上市公司密集披露2025年年报，从中可以看出，并购重组协同效应已从企业重组报告书的纸面，转化为实实在在的整合质效。除对标的公司自身的经营业绩外，对上市公司业务、技术、财务的贡献也逐渐显现。
3月18日，华海诚科披露2025年年报。该公司于去年10月完成对同行业公司衡所华威的收购。本次交易系半导体环氧塑封料领域全国第二对全国第一的收购，合并后公司年产销量突破2.5万吨，稳居国内龙头地位，跃居全球出货量第二。2025年，衡所华威实现营收4.8亿元，实现净利润5815.17万元，营收利润均实现增长。随着整合加快推进，双方在市场布局、产品矩阵、供应链、产线布局、研发资源等多方面的协同效应将持续发挥。
3月30日晚间，思瑞浦交出2025年“成绩单”。该公司2024年10月完成对创芯微的收购。2025年，公司深入推进与创芯微在销售、研发、质控及运营端的业务融合，协同成果逐步显现。据悉，创芯微2025年实现营收3.79亿元，剔除股份支付费用后净利润为8752.80万元，毛利率同比实现提升，公司与创芯微的融合有效补充了电源管理产品线，进一步强化了公司在消费电子领域的市场布局。
分析人士表示，可以预见，随着2026年产业整合窗口期的到来，具有真实产业逻辑、能够实现技术与市场深度协同的并购，将获得更充分的估值溢价和监管包容。而那些仅停留在财务并表层面的交易，将越来越难以赢得市场的长期信任。返回搜狐，查看更多